王静文
国家外汇治理局克日宣布数据显示，住手2022年1月末，我外洋汇贮备规模为32216亿美元，较2021年终下降285亿美元，降幅为0.88%。1月以来，美元指数上涨，全球金融资产价钱下跌，估值因素成为外储小幅削减的主因。
不外，若是把眼光再投射远一点，则可看到，自2017年头以来，我外洋汇贮备规模基本呈窄幅颠簸态势，最近9个月延续维持在3.2万亿美元以上水平。外储规模保持平稳渐成常态，折射出我国国际收支的新特征。
其一，国际收支高顺差对应外汇贮备高增进的模式已经改变。2014年之前，我国基本上保持着经常项目与金融项目双顺差名目，其效果是外汇贮备的连续累积，2014年中一度靠近4万亿美元的历史高位。在2015年“8·11”汇改后，汇率走弱和资源外流叠加，非贮备金融项目泛起较大逆差，拖累外汇贮备显著缩水。
香港暂停进口波兰和韩国部分地区禽肉及禽类产品
2月10日，香港特区政府食物环境卫生署食物安全中心宣布，据波兰兽医检查总署通报，波兰库亚维波美拉尼亚省一地区暴发高致病性禽流感。中心发言人表示，根据政府统计处的资料，香港去年从波兰进口约4460吨冷藏禽肉及约3020万只禽蛋，以及从韩国进口约20吨冷藏禽肉及约84万只禽蛋。
自2017年起，我国国际收支差额占GDP比重逐渐回落。其中，经常项目继续保持顺差，但在国家加大入口力度之后，顺差规模较之前已显著收窄。金融项下跨境双向投资保持活跃，资金流出与流入大要保持平衡。扣除误差与遗漏项之后，外储流量保持小幅颠簸趋势，外储存量则在汇率折算、资产价钱、投资收益等因素综互助用下基本保持平稳。
其二，贮备资产在对外金融资产中的比重合理回落。2016年之前，外汇贮备是我国对外资产的主体，其占比一直在半数以上，但往后延续回落势头，2021年9月末已降至三分之一强的水平。响应的，我国银行、企业等部门持有的对外资产比重则显著提升，逐渐成为对外资金运用的主体。两者的此消彼长，既有助于优化我国对外投资及收益结构，也有助于提升对外资产欠债的匹配度。
这一转变的要害，则是人民币汇率形成机制在不停完善。在新的形成机制下，汇率双向颠簸幅度加大，弹性显著增强，动用外汇贮备干预汇率的需要性变小，外汇贮备走势更为平稳。随之而来的，则是基础钱币的投放方式从外汇占款的被动投放转向公然市场操作的自动投放，央行钱币政策的自力性显著提升。
展望下一阶段，我外洋汇贮备规模仍有望保持平稳。从中耐久看，我国将在起劲构建新生长名目之下起劲促进内需和外需、入口和出口、引进外资和对外投资协调生长，促进国际收支基本平衡。短期来看，思量到美联储政策转向可能推动美元升值，估值因素或对外储规模带来压力，但我国出口仍有韧性，资源外流压力不大，有望继续对外汇贮备规模形成支持。
(作者系中国民生银行研究院宏观研究中央主任)
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